Банк Израиля во вторник снизил учетную ставку еще на 0,25 процентного пункта — с 3,5% до 3,25%. Это третье снижение подряд и четвертое с начала 2026 года. Ставка опустилась до минимального уровня с ноября 2022 года. Новая ставка вступит в силу 3 сентября.
В последние дни экономисты разделились примерно поровну: одни считали, что Банк Израиля воспользуется низкой инфляцией и продолжит снижение, другие ожидали паузы из-за войны, государственных расходов и рисков нового роста цен.
Банк Израиля выбрал первый вариант. Главная причина — инфляция находится под контролем. За последние 12 месяцев потребительские цены выросли на 1,5%, а ожидания инфляции на ближайший год составляют около 1,4%. Для Израиля это очень низкий уровень: целевой диапазон Банка Израиля составляет от 1% до 3%.
Одновременно экономика растет не слишком быстро. Официальная статистика включает в израильский ВВП и продукцию, которая фактически производится за границей, но относится к деятельности компаний в Израиле. Значительную часть такого производства обеспечивает Nvidia: разработанные в Израиле чипы производятся на зарубежных заводах. Если исключить этот компонент, рост израильской экономики в первой половине 2026 года составил около 1% по сравнению со второй половиной прошлого года. Для Израиля с его быстрым ростом населения это очень скромный показатель: в расчете на одного жителя экономика практически не растет.
Снижение ставки должно немного облегчить жизнь прежде всего тем, у кого есть кредиты с плавающей процентной ставкой. Банковская ставка prime, которая в Израиле на 1,5 процентного пункта выше ставки Банка Израиля, снизится с 5% до 4,75%. Соответственно уменьшатся платежи по той части ипотечных кредитов, которая привязана к prime, а также проценты по некоторым потребительским и бизнес-кредитам.
Для семьи с ипотекой это не означает резкого падения ежемесячного платежа: снижение составляет всего четверть процентного пункта, а многие ипотечные кредиты состоят из нескольких частей с разными условиями. Но после нескольких последовательных снижений накопленный эффект уже становится заметнее. С начала года ставка Банка Израиля уменьшилась в общей сложности на один процентный пункт — с 4,25% до 3,25%.
Если рассчитать это конкретно, картина такая:
для ипотеки с остатком 500 тысяч шекелей на 20 лет, если вся сумма привязана к prime, нынешнее снижение ставки на 0,25% уменьшит ежемесячный платеж примерно на 70 шекелей — с 3300 до 3230. А с начала года, когда ставка Банка Израиля снизилась с 4,25% до 3,25%, а prime — с 5,75% до 4,75%, платеж по такой ипотеке сократился примерно на 280 шекелей в месяц, или более чем на 3300 шекелей в год. Это уже очень существенное снижение.
Для бизнеса более дешевые кредиты означают снижение стоимости финансирования. Это может облегчить инвестиции и покупку оборудования. Банк Израиля рассчитывает именно на такой эффект, когда снижает ставку в период слабого роста - вдохнуть энергию в развитие экономики.
Но есть и обратная сторона. Доходность банковских депозитов и других сберегательных программ также постепенно снижается. Поэтому решение Банка Израиля выгодно заемщикам, но менее приятно тем, кто хранит деньги на процентных вкладах.
Более низкая ставка может также поддержать рынок жилья: ипотека становится немного дешевле, а часть денег из депозитов может перемещаться в недвижимость и другие инвестиции.
Снижение ставки может оказать давление и на шекель, поскольку вложения в израильскую валюту становятся немного менее доходными. Ослабление шекеля выгодно экспортерам, но одновременно делает дороже импорт и поездки за границу и впоследствии может снова подтолкнуть инфляцию. Это одна из причин, по которой Банк Израиля не может снижать ставку слишком быстро. Валютная биржа отреагировала немедленно: в первые минуты после публикации решения БИ доллар вырос с 3 до 3,025 шекеля.
Банк Израиля обращает внимание на быстрый рост государственных расходов, связанный с войной, и сокращение предложения рабочей силы из-за большого числа резервистов. Оба фактора способны привести к росту цен.
Сегодняшнее решение вовсе не означает, что ставка теперь будет автоматически снижаться на каждом заседании монетарной комиссии БИ. Экономисты Банка Апоалим предполагали, что БИ может снизить ставку до 3,25%, а затем сделать паузу и посмотреть, как поведут себя инфляция, шекель и государственные расходы.
Следующее решение по ставке Банк Израиля должен принять 21 октября. К тому времени станет понятнее, продолжилось ли замедление инфляции и насколько сегодняшнее снижение помогло экономике, не вызвав нового роста цен.
Олег Керем